据此，证券募集是经募集人发出要约邀请（招股说明书）、认购人提出要约 （股份认购）和募集人承诺（确定并分派股份）构成的合同订立过程，其目的在于确定募集人向认购人交付特定数量股份的契约义务。因此，应当将证券募集解释为合同行为。

（二）证券发行是交付行为

证券发行是发行人将制成的有价证券交付给认购人的行为。作为以交付有价证券为内容的证券发行，其性质不同于募集行为。在证券发行之性质上，有契约说、单独行为说和折衷说三种学说。（1）依照契约说，证券发行具有契约性质，证券权利因证券制作人（即发行人）与证券受取人（认购人）之间订立授受契约而成立。（2）依照单独行为说，证券发行属于单独法律行为，证券权利因证券制作人制作和交付证券而成立。单独行为说强调证券权利因制作证券而生效这一状态，故被称为“创造说”，以反映证券一经制作完成即发生证券权利效果；强调证券权利因交付证券而生效的，被称为“发行说”，以表示证券唯经交付才发生证券权利效果。（3）折衷说认为，证券权利发生基础有两个，即发行人制作完成证券以及发行人与证券受取人之间存在交付契约。 证券发行性质上的契约说或折衷说，与德国物权行为理论如出一辙。

我们认为，应当采取单独行为说，解释证券发行的性质。首先，投资者认购股份之意思早已作出，获得有价证券是认购人意思表示的当然后果，发行人负有交付有价证券的契约义务。若以契约说或折衷说加以解释，无论称之为授受契约还是交付契约，均不利于解释投资者的权利形成及状态，甚至容易损害投资者应获得的证券权利。其次，证券交付请求权是一独立权利类型，该权利不得以公司章程或者其他方式加以剥夺。当发行人获得募集资金，应将证券交付给投资者或将应分配证券直接记人投资者账户，此行为并不以合意为要素。若以契约说解释证券发行，显有不妥之处。再次，投资者获得证券权利是以善意为条件的，也就是说，只要发行人制作完成证券并将该